8月12日世界杯体育，在今晚有望决定好意思联储9月利率走向的关键CPI数据出炉前，一场剑拔弩张的阴暗博弈似乎也正在献艺——追赶趋势的机构投资者对大家债券的作念空押注，刚刚达到了创记录的水平，这令今晚好意思国通胀证实蕴含的风险进一步加重。
瑞银集团的数据骄气，旨在从跨财富价钱走势中赢利的商品来回参谋人(CTA)，在7月底将它们看空债券的头寸较两周前激增了两倍。自那以来，这些押注永恒保捏高位，这意味着一朝行将公布的好意思国CPI和PPI数据刺激好意思债价钱走高，这些CTA来回将直面逝世风险。
凭据瑞银战术师Nicolas Le Roux的说法，在好意思国7月CPI行将出炉之际，10年期好意思债收益率每变动1个基点，CTA便濒临约3亿好意思元的盈亏浮动——这是自瑞银1990年跟踪该数据以来的最大的风险泄漏。
近几个月来，受高企的油价、央行加息预期以及对政府借款激增的担忧初始，大家政府债券收益率捏续触动上行。好意思国30年期国债收益率上月已飙升至2007年以来的最高水平，并在而后捏续高位盘整，因好意思伊在霍尔木兹海峡的坚持导致油价居高不下。
达成周二收盘，30年期好意思债收益率仍守护在5.25%阁下的高位。
这场债市抛售潮，促使揣测处置范围超4000亿好意思元的CTA机构纷繁趁势加码空仓。然则风险在于，在这种极为歪斜的捏仓结构下，一朝债券价钱大幅反弹，极可能激发CTA急速平仓导致轧空。
“空头连续加仓的空间也曾十分有限，”瑞银好意思国利率战术垄断Phoebe White暗示。“不言而谕，现时的风险呈现分别称性——比拟于在抛售中连续加码空单，来回员在阛阓反弹时被动平仓空头的可能性要高得多。”
而毫无疑问，决定性的训诲今晚就夙昔临。
好意思国劳工部于北京时辰20点半公布的好意思国7月CPI数据，将奏凯影响好意思联储最早于9月加息的方案依据，并可能箝制来回员从头校准头寸。利率掉期阛阓的数据标明，来回员觉得好意思联储下月加息25个基点的概率险些为五五开。
上周五，在一份弱于预期的非农干事证实公布后，White终点团队已提议客户买入两年期好意思国国债。除了通胀见顶的迹象外，White还将极为拥堵的债券空头捏仓，列为因循其看涨方案的关键身分之一。
好意思国银行战术师团队相同监测到了终点偏空的CTA捏仓，指出该群体依然处于“大举作念空”气象，且尤为蚁合于短端国债——这使得周三的通胀阐显著得尤为关乎全局。
包括Meghan Swiber在内的好意思银战术师在周一的证实中写谈，“若最新公布的数据无法为9月加息提供因循，可能会强烈冲击这一拥堵的看跌捏仓——尤其是在CTA空头范围较大、主动型基金也处于低配的情况下。”
分析东谈主士暗示，固然上周好意思国非农数据偶而着落世界杯体育，尚不及以庇荫好意思联储加息，但流畅第二个月和缓的通胀证实可能会起到作用。媒体对经济学家进行的一项拜谒骄气，好意思国7月总体CPI料将环比高潮0.1%，同比涨幅则将回落至3.4%——流畅第二个月出现回落。剔除易波动的动力和食物价钱，7月中枢CPI料将环比高潮0.2%，同比高潮2.5%。